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实控人再度减持6%股份 东土科技为何难获看好

昨天晚上,在上一个减持期到期后,东图科技的实际控制人兼董事长李平宣布,他将继续减持股份。未来,他将通过大宗交易或集中竞价的方式减持不超过30658853股(占公司总股份的6%)。截至公告日,李平持有公司32.82%的股份。

早在今年5月28日,李平就宣布计划通过集中竞价和大宗交易的方式将公司股份减持至不超过15508144股(占公司总股份的3%)。截至昨日,李平已完成公司1065.1万股的减持。

除李平外,截至上半年末,公司前十名股东中有三名在报告期内减持了股份。东图科技的最高管理层一直在努力减少持股,从未想过放弃。

受董事长持续减持的影响,东图科技的股价最近暂时报出14.35元,下跌9.97%。据估计,公司在过去五个交易日的收成应该不成问题。但全年来看,该公司的股价仍上涨了64%。

(来源:福尔图娜证券)

在《中国日报》披露之前,东图的科技表现有多不令人满意?

根据公共信息,东图科技主要从事工业以太网交换机的研发、生产和销售,为客户提供工业控制系统的数据传输解决方案。公司的产品分为三类:工业以太网交换机、工业数据光收发器和工业光收发器。

东图科技最近一次引人注目的抛售发生在8月6日,当时该公司董事兼高级副总经理薛百花出售了该公司56,100股股份,获利795,500元。

虽然金额不大,但时机很敏感:8月23日,该公司将公布全年中期业绩。薛百花逃离战场似乎表明,该公司半年的业绩并不理想。

8月23日,《中国中土科学技术新闻》如期抵达。根据财务报告,公司上半年收入为3.15亿元,同比下降14.40%。上市公司股东净利润约1.47亿元,同比增长369.16%。然而,扣除非经常性损益后,归属于股东的净利润仅录得约6730.3万元的净亏损。

根据该公司的解释,今年上半年收入相对大幅下降的主要原因是客户需求下降和订单交付低于预期。然而,今年上半年,该公司新增合同订单约5.3亿元,同比增长8.46%。截至6月底,待执行订单金额约为6.74亿元。因此,公司下半年的业绩是有保证的。

但是既然是这样,为什么薛百花导演会在黎明前在黑暗中逃跑呢?

扣除后的净利润由盈利转为亏损的原因,主要是由于公司在报告期内国内产品研发、人工成本和利息支出相对较大的增加,以及子公司东图华盛因引入员工持股平台而在2019年发生的8,457,700元的股份支付费用,加上收入下降。

据悉,报告期内,公司研发投入8566.33万元,同比增长16.35%。

值得注意的是,东图科技在2019年后的两个报告期内连续亏损。

(来源:冲洗)

然而,在报告期内,公司实现了更多的非经常性收益,导致利润与去年同期相比大幅增加。主要原因是,公司持股公司上海韩勋首次公开发行和上市,因公司股权公允价值变动而获得较大收益。

上海韩勋主要从事宽带移动通信设备行业的研发、制造、销售和工程实施。它是军用宽带移动通信系统通用安装技术系统和设备的主要研究单位。得益于年初强大的军工概念,定位军用+5g的上海韩勋在今年3月14日上市当天上涨44%,触发交易限制。第二天,它甚至开始提高14个字的交易限额。其股票价格突然从发行价格16.28元涨到最高98.99元。

但随后,该公司的股价开始一路下跌至目前的62.95元,此后可能没有多少空间再上涨。

(来源:福尔图娜证券)

从公司半年度报告中披露的信息来看,东图科技在费用控制方面的效果并不十分令人满意。即使上半年累积的订单在下半年公布了公司的交货量,其最终年度利润能否提高仍存在很大的不确定性。

对于上述情况,对于薛百花在中国报纸披露前的减持,深交所自然也发出了监管函,要求他充分关注问题,吸取教训,及时整改,防止上述问题再次发生。

该公司的其他高管肯定已经看到了不当减持的后果,但经过深入思考,他们仍然决定继续痛苦地减持,其背后的原因更值得探究。

减少和重新减少的原因是什么?

然而,在不确定的结果背后,东图科技的股价在宣布后继续上涨,9月9日达到17.86元的52周高点。

在此期间,5g奖金将很快降至最低。运营商将于今年第四季度开始集中采购主要设备。相关通信设备将迎来5g基站国内订单的增长,这也顺便带动了市场对整个通信行业的关注。因此,东图科技也利用板块的市场形势,利用这一形势获得了一个大的飞跃。在《中国日报》披露前降低职位的董事还太年轻。

然而,与行业整体表现相比,东突科技实在不太好。据中泰证券统计,今年上半年通信总营业收入为4688.44亿元,同比增长5.7%。剔除中兴通讯和中国联通的影响,该行业总收入为2772.81亿元,同比增长9.5%。

相比之下,东图科技的收入较去年同期下降,远低于行业平均水平。

从上月底到本月初,当股价上涨时,东图科技因与当日涨幅相差7%而于9月9日被列入龙虎榜。据悉,华泰证券有限公司湖南分公司、国泰君安证券有限公司上海九江路证券营业部、国泰君安证券有限公司深圳滨海大道风险投资大厦证券营业部当天均买入1300多万股。

9月9日,该公司股价创下52周新高。东突科技时期,这一增长浪潮有所升温。

9月9日之后,该公司股价在7日和6日开始了一轮大幅下跌。

就在这个时候,公司董事长李平开始了新一轮裁员。根据公司公告,此次减持的主要原因是偿还股票质押贷款,降低股票质押比例和质押风险。

截至今年6月30日,李平持有公司已发行股份的11.12%,其中88.17%已质押。该公司第三大流通股股东常庆的质押率也高达70.39%。

(来源:冲洗)

如果真如东图科技所说,李平从此次减持中获得的资金主要用于偿还股票质押贷款,从而降低股票质押比例,降低质押过程中被迫清算的风险——那么这就意味着公司高级管理层也认为公司股价有下跌的风险。

另一方面,如果公司的实际控制人需要大规模质押手头的股票以获得贷款,公司的财务状况也可能会有一定的问题。据《中国日报》报道,该公司的最终应收账款为8.06亿元,同比增长23.03%。主要原因是国防业务客户内部审批流程复杂,收款周期长,导致期末应收账款较多。

(来源:冲洗)

现金流方面,截至上半年末,公司经营活动净流出6488万元。投资活动产生了1.55亿英镑的净流出。在还款相对困难的情况下,如果资金继续在业务活动和投资活动中流出,公司可能需要通过融资来满足资金需求。

然而,从长远来看,由“偿还困难”造成的公司财务压力仍将客观存在。

总结:

从《中国日报》披露前公司董事被非法裁减到董事长当年第二次被裁减,东图科技股价仍在下跌的情况相当尴尬。

一方面,扣除非净利润后,公司上半年亏损较大,下半年存在不确定性。该公司在运营方面也面临着资本方面的一定压力。另一方面,在本月初高管几次减持和一轮板块投机后,该公司股价似乎失去了势头。然而,东图科技的平均业绩远远低于行业水平,不足以支撑公司股价的增长。

李平的第二次降价似乎也表明了他对该公司股价的悲观看法。因此,即使5g即将落地,位于通信行业的东平科技(Dongping Technology)可能在未来一段时间内仍将保持平庸。

资料来源:葛隆辉

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